杠铃策略转向成长风格ETF止盈资金寻找新方向

上周，A股市场持续活跃，8月15日上证指数收盘价逼近3700点，创2021年9月以来新高。金融科技、证券、电池、光模块等板块走强，多只相关主题ETF上周涨超10%，而银行、红利等主题ETF走弱。值得注意的是，近期ETF交易活跃度显著提升，上周ETF总成交额逼近2万亿元大关。

近期ETF资金止盈趋势明显，华夏上证科创板50ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF等上周净流出资金较多，而华夏上证50ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、富国中证港股通互联网ETF等获资金流入。业内机构认为，当前市场已经从“银行+微盘”转向对基本面趋势的定价，有产业赛道加持的成长龙头更能受到投资者关注。

20余只ETF上周涨超10%

上周，金融科技、证券、电池、光模块等板块走强，英维克、新易盛、同花顺、指南针、中科金财、四方精创等热门标的均涨超20%。

对应来看，20余只相关主题ETF上周涨超10%，包括华夏基金、博时基金、华宝基金旗下金融科技ETF，华富中证人工智能产业ETF，广发基金、易方达基金旗下国证新能源电池ETF，易方达中证香港证券投资主题ETF，以及多只创业板人工智能ETF等产品。

浙商证券认为，本轮行情或是“政策托底+技术驱动”的双轮模式，特别是AI技术快速发展，为金融科技带来了业务创新与估值提升的双重机遇，引领该板块进入新一轮增长周期。

而以银行为代表的红利板块以及航空航天等板块近期走弱。上周，多只银行主题ETF的一周跌幅在3%左右，部分红利低波、国企红利、航空航天主题ETF跌超1%。

中泰证券认为，在市场整体强劲上涨且由成长板块驱动的阶段，资金往往追逐高弹性标的，红利板块因其相对较低的贝塔值，表现常落后于大盘。此轮市场反弹中，偏成长风格表现突出，正是压制红利板块的主要因素。

ETF资金止盈趋势显著

随着上证指数今年以来持续攀升，近期ETF市场交易活跃度显著提升。上周，ETF总成交额逼近2万亿元大关，其中股票型ETF、债券型ETF分别贡献了5000亿元、7000亿元以上的成交额。

值得注意的是，证券板块上周强势拉升，部分证券主题ETF成交额激增。易方达中证香港证券投资主题ETF上周累计成交近1200亿元，创下了该ETF自2020年3月上市以来的单周历史新高。8月15日，该ETF成交额首度站上400亿元，创单日历史新高。并且，该ETF上周继续“吸金”，合计净流入超8亿元。

从流向来看，近期ETF资金呈现明显的止盈趋势。上周，华夏上证科创板50ETF、嘉实上证科创板芯片ETF分别上涨5.66%、9.23%，两只ETF合计净流出超110亿元；国联安中证全指半导体ETF、易方达创业板ETF、华夏国证半导体芯片ETF等涨超7%，净流出额也都在20亿元以上。

同时，场内资金涌向部分龙头宽基以及热门港股品种，华夏上证50ETF上周净流入超42亿元，广发中证港股通非银行金融主题ETF、富国中证港股通互联网ETF、南方中证1000ETF均净流入超20亿元。

杠铃策略转向成长风格

对于近期市场表现，国金证券策略团队分析认为，当前市场已经从“银行+微盘”转向对基本面趋势的定价，只不过主要集中在依赖于产业趋势的成长风格领域。杠铃策略转向成长风格，以银行为代表的红利低波跑输市场。并且，在成长板块内部出现大小盘风格切换的迹象，背后核心在于大小盘之间的估值差异达到历史峰值附近，有产业赛道加持的成长龙头更能让投资者关注其盈利能力。

短期来看，申万宏源证券策略团队预计，市场结构博弈的重点可能向“牛市同步资产”聚焦，重点关注券商、保险以及军工和稀土。另外，稀缺高景气的医药和算力可能延续动量行情。

对于港股市场，申万宏源证券策略团队表示，长期乐观叙事增加，目前主要定价的仍是景气趋势，这意味着港股正成为中短期性价比较高的方向。

在汇添富基金看来，后续市场或存在交易逻辑的切换，当前由情绪驱动的快速上涨特征更明显，后续或需要由基本面支撑趋势性行情。当前市场处于热点密集阶段，周期、科技、制造、医药与新消费均有阶段性表现；下半年，国内科技突破、全球市占率高的制造业等或是潜在的主线方向。