在整体跑赢基准的同时，也有部分产品增强收益效果为负数，今年超业绩基准收益率首尾差距超过36%。 据博时中证500增强ETF基金经理刘钊分析，截至今年9月末，公募指数增强基金“中位数”并未完全跑赢对应的“全收益指数”，其中沪深300指数产品跑输1.1%，中证500和中证1000指数产品分别跑赢1%和2.7%。 “总体上，今年的超额收益上半年高，下半年至今低甚至为负。质量因子、部分分析师因子今年以来是负贡献。如果在这些因子上配置较重，基金负超额的概率较大。因子的调整是一个系统性工程，我们会坚持长期有效因子，控制风险，力争更为持续的超额收益。”刘钊称。 创金合信基金董梁也表示，今年指增产品遇到了一些显著的“逆风”，主要包括1月底、2月初的小盘股剧烈下跌行情和9月底、10月初的大幅反弹行情。在这两段时间里快速变化的市况给量化选股模型带来了很大挑战。具体来看，基于量价的技术类因子在上述时间段遭遇了显著的负回报。 “基于因子回报情况，近期我们适度降低了技术类因子在量化模型中的权重，适度上调了基本面因子的权重。同时对于组合管理参数也进行了一定的调整，降低跟踪误差。”董梁称。 招商基金量化投资部也总结道，在因子表现方面，今年2月份市场快速下跌期间，小市值因子受到了显著影响。从年初至8月份，成长因子的整体表现相对疲软，直至9月份才显现出明显的反弹趋势。今年9月底至10月初，市场波动加剧，指数增强型基金在面临大规模申购和赎回时，其股票仓位的波动也随之增大。同时，近期主题和概念股的炒作较为活跃，而低估值、高盈利的基本面良好公司表现相对较弱，使得指数增强型基金整体处于回撤阶段。 该机构相关负责人称，“我们的指数增强模型会根据各因子的表现自动调整其权重配比，在实际投资操作中，我们不会人为干预模型的因子权重调整结果，以追求投资决策的客观性和模型的有效性。”
编辑:舰长 审核:木鱼
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