央行公开市场逆回购净投放创两个月以来新高

12月26日，中国人民银行公开市场逆回购延续大额净投放，净投放3490亿元人民币，创两个月以来最大规模。

中国人民银行昨日公告称，为维护年末流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展4680亿元7天期和14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%。由于当日有1190亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3490亿元。

业内人士表示，这反映出机构看多明年的债券市场，预计中国人民银行将在公开市场加大操作力度，熨平短期资金面波动，跨年后市场流动性需求压力有望缓解，市场利率将有所下降。同时，新一轮降准降息预期升温。

昨日，盘初银行间隔夜质押式回购利率继续下跌，迈向9月初以来新低，可跨年的7天期品种小幅上涨；交易所7天期回购利率则从上日高点小幅回落，仍在5%以上——截至收盘，DR007加权平均收益率报1.851%，GC007加权平均收益率报5.473%。

中信证券首席经济学家明明表示，12月资金面紧张情况缓和后，年末债市整体走强，但存单却延续偏贵。观察近两周债市主要机构的表现，基金在现券市场表现最为活跃，险资和国有行也开始提前入场布局，而回购市场上非银机构对于跨年资金的预期相较前两个月明显乐观。“这反映出部分配置型机构普遍对于明年的利率中枢存在下行预期，短期内长债利率或呈震荡偏强走势，但2.6%点位以下继续下探的动能或将逐步放缓，资金面仍是最大的不确定性。”明明说。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，临近月末、季末和年末，金融机构短期流动性需求明显增加，特别是跨年现金资金需求旺盛、银行MPA考核压力、政府债发行节奏等因素，均可能给资金面带来一定扰动。“参考历史操作经验和流动性缺口数据，预计中国人民银行在公开市场的流动性投放力度将逐步走强，公开市场操作将持续加码，跨年资金投放规模将稳步增加，以呵护态度促使市场资金面保持宽松平稳、流动性保持合理充裕、市场利率保持在政策利率附近波动。”庞溟说。

庞溟预计，中国人民银行将继续根据流动性供求和市场利率变化，灵活运用多种工具开展公开市场操作，做好做细做实流动性调节。适时适度向市场投放或回收短期流动性，及时熨平短期波动，维护市场预期稳定和运行平稳。在及时、强力、有效的流动性调节下，资金面整体呈现紧平衡局面，流动性超预期出现大幅波动的可能性并不大。